選擇權 Delta 該怎麼看?看懂 2 大重點,掌握選擇權價格變化關鍵

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本文將與你分享關於選擇權 Delta 是什麼,教你選擇權 Delta 該怎麼看 ,也會告訴你使用 Delta 來擬定選擇權策略,讓你提升選擇權交易的周延性。

許多選擇權交易者在交易前選擇權時,僅留意履約價及選擇權的價格,但是鮮少交易者會留意到選擇權的風險係數 Delta。

選擇權 Delta 是選擇權價格的變動係數,從這個係數可以判斷出標的上漲與選擇權價格的關聯性,利於選擇權交易者做更精準的交易規劃。

選擇權 Delta 該怎麼看
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重點一、選擇權 Delta 是什麼

選擇權 Delta 值指的是當標的物價格(以台指選擇權來說,標的就是加權指數)每變動 1 單位,選擇權價格的變化程度,而選擇權買權的 Delta 值介在 0 ~ 1 之間,賣權 Delta 值則是介在 -1 ~ 0 之間。

假設履約價 16000 的買權 Delta 值為 0.6,當加權指數上漲 20 點時,買權價格應該會上漲 12 點(20 * 6),反之,當 16000 的賣權 Delta 值為 0.6 時,當加權指數下跌 20 點時,賣權價格理論值也會下跌 12 點。

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重點二、應用交易策略

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Delta Neutral 策略

Delta Neutral 策略是一種中性策略,透過平衡選擇權部位的 Delta 值,讓整體選擇權部位不會偏向多或空,所以這樣的策略只要是靠預測波動的大小來獲利,而不是靠著預測價格的方向。

跨式策略(同時雙買、雙賣同一履約價的 CALL、PUT )、勒式策略(同時雙買、雙賣不同履約價的 CALL、PUT )都是基於維持 Delta 值接近 0 的中性策略,透過平衡 Delta 值來減少預測市場多空,只靠交易波動度獲利。

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價差策略

當你了解 Delta 值後,許多投資人可能會發現,單純只做買方或賣方(以選擇權價平為例),交易的 Delta 值都偏大,如果預測股價小漲、小跌怎麼辦。

這時候就可以透過同時做不同履約價的買、賣方來降低成本及 Delta 值,如果你預期不會漲超過 16100 又想在現價 16000 做多的話該怎麼做呢?

假設 16000 的 CALL Delta 值為 0.6 ,價格為 20 , 16100 的 CALL Delta 值為 0.4 ,價格為 10 ,就可以買 16000 的 CALL ,再賣出 16100 的 CALL ,這樣算出來組合的 Delta 值就會變成 0.2 ( 0.6 - 0.4 ),成本也會變成 10 ( 20 - 10 )。

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結語:看懂 Delta 值,才能夠更了解選擇權價格變化內涵

大多數人對於選擇權的了解只有價格變化大,能夠做買、賣方而已,但其實價格變化的細節是很重要的,會決定你如何制定交易策略。

藉由 Delta 值,我們可以更準確評估如何用選擇權的價格變化,來訂定符合我們預期的交易策略,並能夠把它量化執行。

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參考資料

  1. 市場中性策略是什麼?有什麼優點與缺點?
  2. 選擇權 delta、gamma 是什麼?
  3. 《選擇權價格波動率與訂價理論:高級交易策略與技巧(全新增訂版)》
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