選擇權的交易雖然具有許多的彈性，價格的波動大也讓交易者有更多的獲利空間，但許多交易者仍無法在其中獲益，其中一個原因就是「履約價」的挑選。
到底要挑選「價內」或「價外」的選擇權，一直都是選擇權交易者的困擾，雖然對於行情有一定的把握度，但只要挑錯履約價，就會事倍功半。
本文將會教你如何分辨價內價外選擇權，並分析其利弊，讓你在挑選履約價前可以先了解個別的差異，避免影響到獲利的績效。
價內價外選擇權特點一：價內價外選擇權怎麼區別
價內選擇權：
價內選擇權代表是履約價的價格比標的市價來得好，以價內買權來看，價內買權的履約價會比標的現在的價格還要低；而價內賣權則是履約價會比標的現在的價格還要高。
舉例來說，加權指數如果在 18000 ， 17900 的買權就會是價內的買權，而 18100 的賣權就會是價內的賣權。
價外選擇權：
價外選擇權代表是市價的價格比標的履約價來得好，以價外買權來看，價外買權的履約價會比標的現在的價格還要高；而價外賣權則是履約價會比標的現在的價格還要高低。
當大盤為 16200 ， 16400Call 因為高於大盤點位 16200 ，是「價外 Call」。可以想像成因為 16400 Call 是希望大盤漲到 16400，但是大盤還沒到，所以 16400 Call 還在外面等大盤來。
價外的 16400 Call 內含價值是 0 ，加上他的外在價值25點，代表當大盤在 16200 時買入 16400 Call 要花 25 點權利金，而這個外在價值 25 點權利金就是買方賣方對做的地方。
利用以下表格進行歸納：
| 大盤點位 16200 | 合約 | 內含價值 | 外在價值 |
| 履約價 16400 Call，權利金 25 點 | 價外 | 0 | 25 |
| 履約價 16170 Call，權利金 90 點 | 價平 | 16200-16170=30 | 90-30=60 |
| 履約價 16000 Call，權利金 250 點 | 價內 | 16200-16000=200 | 250-200=50 |
（*小提醒：權利金一定有外在價值，所以在結算前，選擇權權利金一定高於自己的內含價值。）
價內價外選擇權特點二：價內價外選擇權優勢
價內選擇權：
價內選擇權的優勢就是履約的機率比較高，選擇價內選擇權在結算時有較高的勝率，如果比較保守型的投資人可以購買價內選擇權，避免讓選擇權價格歸零。
除此之外，價內選擇權還能夠在購買時就先降低你的槓桿，因為價內選擇權價格波動並沒有像價外選擇權一樣大，所以遇到極端行情時對於價格的衝擊較小。
價外選擇權：
價外選擇權的優勢在於獲利的潛在空間較大，且容易會有倍數的獲利產生，因為價外的選擇權需要的權利金較低，當價格上漲時，就會有比較高的漲幅產生。
價內價外選擇權特點三：價內價外選擇權劣勢
價內選擇權：
價內選擇權的劣勢就是交易成本比較高，以能賺到的價格幅度來看，價內選擇權所要付出的權利金較高，而價外的選擇權僅需要付出較少的權利金，就可以享受到較多的倍數獲利。
價外選擇權：
價外選擇權的缺點就是容易遇到歸零的狀況，因為在價外的緣故，所以履約的機率較價內選擇權低，造成勝率相對較差，投資人在交易價外選擇權時務必要考量到履約機率低的這項因素。
結語：評估價內價外選擇權利弊，審慎選擇履約價
履約價的選擇是選擇權交易的重點，如果不了解價內、價外選擇權的優勢與劣勢，很容易就會發生看對行情，但是賺得不夠多的狀況，所以交易者務必在買賣前就做好充分的了解。
價內、價外的選擇權都各有其利弊，交易者應該依照行情還有個人需求，去選擇適合自己的履約價，且要避免過度放大部位及槓桿。
股價指數類保證金
| 商品別 | 結算保證金 | 維持保證金 | 原始保證金 |
| 臺股期貨 | 136,000 | 141,000 | 184,000 |
| 小型臺指 | 34,000 | 35,250 | 46,000 |
| 電子期貨 | 133,000 | 138,000 | 180,000 |
| 小型電子期貨 | 16,625 | 17,250 | 22,500 |
| 金融期貨 | 58,000 | 61,000 | 79,000 |
| 小型金融期貨 | 14,500 | 15,250 | 19,750 |
參考資料
註解 1：「價平、價內、價外」是什麼？
註解 2：元大期貨-選擇權基本認識
註解 3：《選擇權實戰手冊》
