內含價值怎麼算?交易選擇權前你必須得先知道這 3 大特點!

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本文將會提到更多關於選擇權內含價值的特點,使你知道如何藉由內含價值,判斷哪個選擇權的履約價比較適合挑選,以及了解時間價值與內含價值的差異。

內含價值
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交易選擇權時價值的計算十分重要,不論是時間價值,還是內含價值,透過這些價值的計算,我們才能知道如何挑選一個合適的履約價與價格。

其中,內含價值的計算對於選擇權的新手來說更加重要,因為內含價值為選擇權價格的基石,了解其內含價值,才能夠知道如果當下馬上履約,這個選擇權有什麼潛在價值。

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特點一、什麼是內含價值

內含價值白話地說就是「價內選擇權馬上履約可得的價值」,假如現在加權指數是 14980 點,那麼 14900 CALL 的內含價值就是 80 點( 14980-14900 ),而 15000 PUT 的內含價值則是 20 點(15000-14980)。

了解內含價值可以知道你在交易選擇權時,已經把多少選擇權本身的價值給買回,所以只有價內的選擇權會有內含價值,價外的選擇權沒有內含價值,當選擇權價格扣掉內含價值的部分則為時間價值。

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特點二、內含價值與時間價值差異

內含價值指得是選擇權馬上履約可得的價值,而時間價值則是指選擇權的未來價值,代表在未來的時間內可能的潛在價值,所以當我們交易價外的選擇權賣方時,看重的是對他的期望價值(時間價值),而非內含價值(因為價外無內含價值)。

時間價值受到選擇權的 Theta 值( θ )的影響,這個風險係數是用來衡量選擇權價格對到期時間長短的敏感度,從這個數值,我們可以了解距離選擇權到期日,每少一日,價格的變化程度為何。

我們如果操作買方就是在消耗時間價值,得在越短的時間,換取越高的價格波動;而賣方則是賺取時間價值,消耗越快越好,所以如果預期價格不會有太大的波動,操作賣方獲取時間價值就是很好的交易策略。

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特點三、該如何依照內含價值挑選履約價

通常越價內的履約價其內含價值越高,不過相對地,期望價值(時間價值)也會越來約少,所以如何挑選履約價則要看你的交易策略和預期為何。

如果你比較追求保本,可以選擇內含價值較多(較價內)的履約價,這樣到時候履約的機率比較高;當你想要比較冒險,爭取較多的潛在漲幅時,可以選擇較少內含價值的履約價。

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結語:從內含價值判斷履約價值,並挑選適合自己的履約價

內含價值的高低除了影響履約價值以外,也對於履約機率、潛在漲幅有影響,越高的內含價值其履約價值、履約機率越高,但相對地,潛在漲幅就會比較低。

潛在漲幅低的原因來自於時間價值偏低,由此可見,魚與熊掌不可兼得,很難要求高內含價值的同時,還需要具備高時間價值,這時候就得看哪個履約價比較適合你了!

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(1)

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輝達在COMPUTEX展上大秀AI應用肌肉,推出新AI GPU伺服器DGX GH200與網路平台Spectrum-X。里昂證券指出,雲端資料中心需要強力的AI伺服器與400G交換器,來提高乙太網路AI智能雲的性能與效率,這恰好極為有利營收有高達56%比重聚焦在雲端的金像電。

里昂提出,金像電已經見到來自美國雲端服務供應商(CSP)的AI伺服器專案量增加,估計金像電來自AI伺服器的營收比重將從2023年的3%,倍增為2024年的7%。整體而言,AI伺服器的需求,加上新伺服器CPU平台滲透率提高,將驅動金像電營收、毛利率、獲利表現;外資估算,金像電2024年獲利大爆發,每股稅後純益(EPS)將年增近7成,衝破一個股本、至11.5元。

勤誠30日獲金控旗下投顧升評「買進」,股價衝上漲停板、終場收111元。法人指出,勤誠營運擁AI伺服器、水冷散熱動能雙管齊下,預估2023、2024年4U以上伺服器機殼營收比重達30%與45%,帶動單位售價年增28%與12%;浸沒式水冷機櫃進入新產品導入服務(NPI)階段,單位售價較傳統伺服器機櫃高出5~10倍,是未來一大成長動能。

摩根大通證券則對台光電懷抱高度期待,直指未來一至二年內,來自AI伺服器的營收規模,將與來自交換器、傳統伺服器銅箔基板(CCL)的規模並駕齊驅,且營收占比將從目前的1%~2%,暴增至10%以上;推測合理股價達234元。

儘管AI伺服器出貨量短期內僅占傳統伺服器的一小部分,但超高的PCB內容與規格要求,意味每台AI伺服器所用CCL的內含價值,至少是傳統伺服器的4倍。法人估計,台光電EPS將從2023年的13.99元,大增38.5%、至2024年的19.38元。摩根大通建議旗下客戶,台光電短、長期前景強勁,現在就是好買點。

-出自 YAHOO 新聞 AI 伺服器火熱 內外資:三檔別錯過

(2)

若是從近期股價與隱含價值的差幅來看,差幅最大的是新光金,股價距離它的隱含價值有一六七.九%的差幅,其次是開發金(二八八三),股價距離它的隱含價值有七七.五%的差幅,第三名則是國泰金,股價距離它的隱含價值有七一.六%的差幅。

相對於股價淨值比,對一般投資者來說,前面提到的「隱含價值」或許較難理解。所謂隱含價值,簡稱 EV 值,又稱為內含價值。

是一種應用在對保險公司的價值評估方式,對企業而言,隱含價值指的是若該公司在這個時間點內進行結束清算,會有多少總體價值,考慮因素包括了「有效業務價值」以及「調整後淨值」。

-出自 今周刊 選股策略 連踩俄債、升息、防疫保單三個坑進場點浮現? 存股族最愛 壽險金控隱含價值大掃描

參考資料

  1. 統一期貨-選擇權交易新手必看:價內、價外是什麼?保證金怎麼試算?
  2. 元大銀行-選擇權基本認識
  3. 《選擇權交易原理與實務》
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