隨機漫步理論是什麼?知道理論的 3 大特點,才能看清市場波動

隨機漫步理論是什麼?知道理論的 3 大特點,才能看清市場波動

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若你想學習預測市場,本文將與你分享關於隨機漫步理論的 3 大特點,輕鬆看懂行情變化。

預測市場一直是許多交易者夢寐以求、不斷想追求的目標,但有個理論認為價格是隨機的,我們幾乎無法預測,那就是「隨機漫步理論」。

隨機漫步理論提出後,金融市場就開始不斷地爭論,到底價格是否具有預測性、市場的運作是否有效率等問題展開一連串的討論。

接下來的內容會介紹隨機漫步理論的特點,讓你可以較清楚地理解市場波動背後的潛在原因,也能對不同經濟的理論有更多的認識。

什麼是隨機漫步理論

隨機漫步理論主要由一位名叫路易.巴舍利耶的學者所發表,他利用數學及巴黎交易所的資料來說明股價的走勢具有隨機性。

而這種隨機性也像喝醉的醉漢在路上隨機漫步一樣,沒辦法預測他接下來的行動,這類推到金融市場來看,支持隨機漫步理論的投資人認為股價是沒辦法預測的。

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隨機漫步理論的支持與反對論點

1.支持論點

隨機漫步理論的支持者通常也會是效率市場假說的支持者,效率市場假說是經濟學家尤金‧法馬在1970年代所提出的經濟學理論,它認為,股票價格在任何的時間都可以反映已公開的資訊,這樣的市場就稱為有效市場。

因為市場有其有效性,所以無法透過預測來精準掌握股價的方向,導致股價呈現隨機的分布狀況。

2.反對論點

反對隨機漫步理論的學者與投資人,通常基於人性、政治等多元因素的考量,認為市場並非完全有效率、隨機,而是有其脈絡可循。

當極端的情況出現時,人的恐懼及過度樂觀會推升或追殺行情,使得隨機漫步理論與效率市場假說失效,產生理論的限制。

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隨機理論對投資的影響

1.忽略人性對於投資效益的影響

在康納曼等心理學家尚未涉入行為經濟學的研究時,理性的經濟理論一直主宰著金融市場,所以當時幾乎所有的金融業人士,都較少去研究人性對投資效益的影響。

直到現在,還是有許多金融學、經濟學家會以較理想的假設去評估金融環境,這是隨機漫步理論對於投資較深的影響。

2.聚焦宏觀的經濟、金融層面

隨機漫步理論假設股價的變動是隨機的、不可預測的,所以經濟學家會針對較宏觀的經濟、金融層面做研究,例如研究市場的效率、產品定價及投資組合等等,促進這些理論的蓬勃發展。

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結語:了解隨機漫步理論與其限制,拓展價格研究觀點

雖然隨機漫步理論對於正在投資股票的交易者來說,並不是一個十分重要、具有切身相關的理論,但對於拓展價格研究的面向,有一定程度的幫助。

了解隨機漫步理論就能對於價格波動的樣態有比較的認識,也可以讓你思考理性跟非理性的假設,對於市場價格會產生什麼不一樣的影響,增加你對於行情的敏感度。

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相關新聞摘錄

股價不會只因為「業績」而變動,也不會只因為公司的「未來」而變動。股價是出於參與股市交易的所有人的買進與賣出行為交錯在一起,才形成的。而把這樣的變動連續地呈現出來的圖表,就會如實地呈現出股價變動的「趨勢」。

因此,從實務投資的角度來看,股價的變動可以說絕非「隨機漫步」,就是一種認為股價的變動不受過去動向影響的理論,也就是說明天的股價是漲是跌,只不過是 1 / 2 的機率問題而已。假如股價只是隨機漫步,那就不可能有「常勝」這回事了。

-出自 今周刊 公司發表的業績好壞不一定會如實的呈現在股價上

參考資料

  1. 上一堂股價的模型思維課
  2. 「效率市場假說」其實沒那麼壞 
  3. 《漫步華爾街:超越股市漲跌的成功投資策略》
  4. 財富必修課》你的心情常被上上下下的股價所牽絆?談價值投資與價格投資
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