2022 選擇權教學指南:從基礎、結算、避險到交易心態一次掌握!

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選擇權教學指南
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選擇權因為可以穩健獲利、投入成本較低,而成為熱門投資方式,但對於投資新手而言,卻缺乏兼具系統化與可讀性的選擇權教學,有鑑於此,安盛老師獨家整合學習的資訊,讓大家能夠在學習選擇權投資的路上能有一份指引的地圖。

今天就跟著安盛老師一一認識影響選擇權交易的重要概念,打好基礎,相信未來獲利指日可待。

選擇權教學:買方的基本操作方式

一開始我們選擇權教學,先帶大家複習選擇權的基本概念,以及該準備的起手本金金額,建議對選擇權基礎概念不熟悉的朋友,強烈建議先閱讀 選擇權風險高嗎?用麥當勞跟 Netflix 學懂選擇權合約機制!

1.選擇權一口多少錢?選擇權的基本單位、價格

選擇權與期貨相同,都以「口」為單位。

而買一口選擇權的價格計算方式為:成交價 x 50元 x 口數

例如:買2口40點的買(賣)權,成本為:40 x 50 x 2 = 4,000元

2.起手本金需要準備多少?

若以不深度價外的價格起手,約莫40-50點的成交價,大約需求資金落在3,000-5,000元不等,即可進場操作!

認識選擇權避險工具「Delta值」

在選擇權教學中,會有一些獨特元素的術語,Delta值就是最經典的例子!

除了將選擇權當作主要操作商品的投資人外,許多期貨交易人也會使用選擇權來進行「避險」的動作,目的是為了保護手中的大、小台多、空單,而若想運用選擇權進行避險,首先必須認識「Delta值」!

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1.Delta值是什麼?

Delta值=選擇權價格變動率 / 指數變動率

又稱為避險比率,意指「當現貨變動一單位,預期選擇權價格會隨之變動的單位量」。也就是「當大盤漲多少、你的標的就會連帶漲多少點」的概念,其代表了價格相對變動的敏感度。

2.Delta值正負的意義

Delta值有正負之分,分別代表不同意義:

Delta正值:表示選擇權部位將隨著股價上漲而增值。

Delta負值:表示選擇權部位將隨著資產價格下跌而增值。

3.選擇權組合的Delta值

Delta值對買方、賣方,以及買權賣權而言,有不同的數值,以下將一一介紹:

1、以買方(Buy)來說:

買買權(Buy Call)的Delta為正值,範圍在:0 ~ +1之間。

買賣權(Buy Put)的Delta為負值,範圍在:-1 ~ 0之間。

2、對買權(Call)而言:

價內程度越高→Delta值愈接近+1

價平附近→Delta值接近0.5

價外程度越高→Delta值接近0

3、以賣方(Sell)來說:

賣買權(Sell Call)的Delta為負值,範圍在:-1 ~ 0之間。

賣賣權(Sell Put)的Delta為正值,範圍在:0 ~ +1之間。

4、對賣權(Put)而言:

價內程度越高→Delta值愈接近-1

價平附近→Delta值接近-0.5

價外程度越高→Delta值接近0

因此買權(Call)與賣權(Put),愈深度價內的合約價格,隨指數現貨變動的幅度就愈大;反之愈深度價外的合約,就愈不容易隨之波動。

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4.Delta值在選擇權的運用

假設今天履約價12500的買權(Call),收盤時所計算的值為+0.5,則代表:

若明天大盤收盤時上升10點,此買權(Call)的價格會上升5點。

若明天大盤收盤時下跌10點,此買權(Call)的價格會下跌5點。

而同一履約價12500的賣權(Put),Delta值為-0.5,則表示:

若明天大盤收盤時上升10點,此賣權(Put)的價格會下跌5點。

若明天大盤收盤時下跌10點,此賣權(Put)的價格會上升5點。

5.Delta值在期貨的運用

Delta也可以應用在期貨中,根據持有的大台多單或空單,有不同情況:

1、持有大台多單

小型台指期貨的Delta是+1,而大台價格是小台價格的4倍(大台1點=200元、小台1點=50元),故大台1口就是+4個Delta。

假設今天投資人擁有2口大台,就代表買進了8個Delta。

若目前行情正處於下跌走勢,看好行情上漲的投資人因為擔心部位受損,這時就可以買入價平的賣權(Put),即可達到避險的效果。

價平的賣權(Put),其Delta值為-0.5,所以若要完全將大台多單的8個Delta都抵銷的話,就必須買進16口賣權(Put),才能抵銷大台部位下跌的虧損風險。

2、持有大台空單

相反的,持有2口大台的空單,代表擁有-8個Delta。

若目前行情正處於上漲走勢,看好行情下跌的投資人因為擔心部位受損,這時就可以買入價平的買權(Call),即可達到避險的效果。

同理,價平的買權(Call),其Delta值為+0.5,所以若要完全將大台空單的-8個Delta都抵銷的話,就必須買進16口買權(Call),才能抵銷大台部位上漲的虧損風險。

認識選擇權未平倉量的5個重要概念

選擇權教學基礎
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1.未平倉量是什麼?

相信投資人常在期貨、選擇權市場中聽到這個名詞,未平倉量(Open Interest , OI)意指每天留在市場上尚未結清、結算的部位總數,未平倉量是由多單、空單交織而成,也就是投資人留在市場上過夜的部位,就稱為未平倉量,也叫「留倉量」。

2.買權(Call)的「最大未平倉量」

所謂「Call的最大未平倉量」,是指賣方在該檔履約價集聚最多價位的地方,代表了這段期間內最大的上檔壓力。

例如:結算前,買權(Call)的最大未平倉量在13000,代表Call的賣方認為行情不會漲超過13000。

3.賣權(Put)的未平倉量

反之,所謂「Put的最大未平倉量」,是指賣方在該檔履約價集聚最多價位的地方,代表了這段期間內最大的下檔壓力。

例如:結算前,賣權(Put)的最大未平倉量在12000,代表Put的賣方認為行情不會跌超過12000。

延伸推薦閱讀:選擇權賣方必學?3分鐘學會選擇權價差計算方式!

4.未平倉量的重要性

許多投資人聽過一種說法:「外資在市場下留下大口數未平倉量,是否代表盤勢即將大漲(跌)?」

未平倉量不一定是對多方或空方有利,需搭配當時的交易量一起做評估,因此未平倉量並不代表多方或空方,而是多方或空方都留在市場上的看法。

而選擇權的最大未平倉量,最常被應用在看上檔壓力或下檔支撐的密集區!

認識週選擇權結算,影響成交價的重要因素

經過前面的專有術語教學,接下來要講解選擇權教學的規則部分:

一、選擇權週結算

每週三為選擇權的週結算,結算當天無論投資人手上有多少部位,全部都會被強制平倉出場。

而在結算日當天,無論買權(Call)或賣權(Put),愈是價外的履約價,其因受時間價值下降的影響,該成交價也會逐漸走向最小值(0.1),即選擇權市場俗稱的「歸零」。

二、選擇權倒莊行情

意指結算日當天行情往上拉抬,超過了「最大未平倉量的履約價」,導致賣方(莊家)被倒了過去。反之,若行情往下殺,跌破了「最大未平倉量的履約價」。所以「倒莊行情」有可能是向上倒、也可能是向下倒。

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如何增加選擇權獲利機會?應掌握5個選擇權操作技巧

選擇權交易
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選擇權與其他金融商品一樣,有許多不同的操作策略。

雖然各家各派所擁有的經驗、手法不同,有些重要觀念與訣竅卻是相通的。以下列舉幾個重要的概念,若能熟悉並運用到交易中,相信對你的投資大有助益!所以不要以為只是講述心法就偷懶略過這部分的選擇權教學段落!

1.正確的心態

所謂「學會選擇權,就掌握了人生選擇權」,買賣雙方依據不同的獲利來源,需要有不一樣的心態:選擇權與「保險」很類似,保險的賣家是保險公司、買家就是保戶。

保戶之所以買保險,就是要規避風險,選擇權也是,所以在操作選擇權時,心態也應該是以「規避風險」的角度出發,而非「以小博大」的賭博心態。心態對了,那麼自然就能產生收益!

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而賣方就像保險公司,體質健康的保險公司並不會因為一次空難事件而破產,選擇權的賣方也是,會在第一時間就把停損做好!所以賣方請務必記得,在價格有異常的第一時間就要確實停損,不要猶豫!你若猶豫,後面就容易出現賣方的大災難。

所以買方要以「買保險」的心態、賣方務必做好第一時間的停損,才能讓你的人生握有選擇權!

2.評估自身的交易風格

首先,你需要做績效評估,可以從過去一段時間的交易(包含模擬交易)明細彙整資料後,針對平均獲利、平均虧損、賺賠比(平均獲利/平均虧損)、勝率、最大績效回落、賠錢的平均恢復期等等資料,進行統計並加以評估。這段時間的長度建議至少有2個禮拜、最好1個月以上,才能較完整經歷過各種盤勢,較具參考性。

當一個新策略上線,可以先使用模擬交易,以盤中行情的真實走勢,利用紙本根據策略SOP進出場,並記錄時間、原因、價格、口數。模擬週期最好有超過3次的完整策略SOP進出,並且只在有正獲利的情況下,方可進行實單交易。而實單交易一開始建議以基本口數進行,千萬不能因為過度自信而任意放大部位。

另外,模擬交易時不能因為模擬軟體無設定操作資金的上限,而遇到虧損就攤平,這樣會看不出真實的操作績效。單日最大虧損的金額,也務必設定自身可以承擔的比例,若達到停損點,需立刻出場不可凹單。

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在績效評估時,有幾個重要的評估因子可以參考:

1.投資盈虧比

能評估自身績效是否大賺小賠,最低者必須大於1、穩定者以1.5為門檻。

2.投資勝率

代表交易的穩定性,如果盈虧比只有1左右,勝率至少要60-70%較佳;若盈虧比能達到1.5,勝率則是50%以上為佳。

3.投資最大累積績效回落

為累積績效在創高後,績效回落程度的衡量,也表示策略在過去績效最為糟糕時的概況。本項最糟不可超過操作資金的20%,才有較為穩定的風險控管。

做完績效評估之後,就可以界定自己的交易風格了!

交易風格可以區分為三種類型:

風險愛好者

勝率不高(30-40%)、最大績效回落約20%、但盈虧比能大於2。此風格類型的損益程度波動較大。

風險中性者

勝率維持60-70%、最大績效回落在10%左右、盈虧比約1.5。此類型可以承擔部分風險,但績效也不易爆衝。

風險趨避者

勝率超過80%、但盈虧比只有1左右,甚至略小於1、最大績效回落小於10%,以高勝率來彌補盈虧比。例如有些高頻交易即屬於此種類型。然而長期績效爆發力較差,若有一筆交易控制不當,可能就會損失過多,將其他獲利吃掉。

3.選擇權正逆價差的順勢操作

投資市場不時有人興沖沖地進入、也有人因成果不如預期而黯然離場。

如果不想傻傻地成為他人的提款機、變成任人收割的「韭菜」,「順勢操作」就是一個很重要的小知識。它是判斷未來趨勢很關鍵的螺絲釘,以下章節的選擇權教學將會直接攸關你的交易勝率!

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1、判斷趨勢的關鍵小螺絲

「正逆價差」代表了投資人對後市的預期,「正價差」通常代表後市看好;「逆價差」則是看法較為保守、甚至看空。它的計算方式就是「台指期貨的指數-現貨的加權指數」。

2、正逆價差的意義

一般而言,排除掉除權息旺季的7、8月,正常的正逆價差大約會落在+20點至-30點之間。

正價差若超過+20點且持續擴大,代表台指期是強勢的,未來行情走強的機會相對高;而若是超過-30點的逆價差、並持續擴大,則表示台指期相對弱勢,未來行情走弱的機會較高。

因此在期貨指數市場中,必須隨時掌握正逆價差的變化,才能成為常勝軍。

4.技術指標的運用

技術指標是「從價格或交易量進行加工後,成為有意義且能被量化、以利後續搭配K線圖進行『輔助』判斷行情強弱勢的工具」。多數的投資人或多或少都使用過技術指標,它是普及度非常高的投資輔助工具,種類、運用的層面也很多元。

在種類繁多的技術指標中,要怎麼找尋自己需要的指標呢?

選用技術指標時,有幾點需要考量:

1、指標的敏感度

例如KD、RSI指標,是單純使用價格計算而成的指標,非常敏感,在應用時對於價格就要用得更嚴格,以免造成「處處是訊號」的情況。

而能夠呈現「價格與波動」的指標,會是最穩重的指標。它既能反映波動、又能反映價格。行情同樣走了100點,然而是以上下洗刷去走、很順暢地往上衝、或者很緩慢地走100點,都會因為波動的不同而有不同的表現。

因此要先區分指標敏感與否。敏感度可以從其計算公式中看出來,只要公式裡有包含「波動」的概念,代表它比較穩重;如果單純用價格計算,就會很敏感。

2、找時間頻率

15分鐘以內的K棒都算是短時間K棒,例如3分、5分、15分K,甚至有人會看1分K。短時間的時間頻率大多用在當沖;長時間的分K,有30分、60分K或是日線,適合想慢慢看再進場、不想一直進出的人。

3、商品特性

操作之前要先知道商品的波動大小,例如指數類的會跟著大盤、波動較小;能源類(尤其原油)的波動則較大,就不能看太短的分K,一點晃動就容易被影響。

4、策略屬性

擬定當沖策略或波段策略。擬定之後再來決定要使用何種指標。

5、勿過度使用技術指標

建議不要同時使用超過兩個技術指標,若加上K線圖來輔助,最多三張圖在同一個頁面上顯示即可,不要運用過度,以免在交易時綁手綁腳、難以下手。

最後,技術指標也只是「輔助」交易之用,千萬不要把它當成了主角,仍需要加上自身的判斷!

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5.擬定交易策略

接下來進入最後且同樣重要的選擇權教學篇章。

談到交易,許多人覺得就是在價格最低點時進場做多、最高點時做空出場,但這違背了「順勢交易」的精神。不論操作什麼樣的商品,投資人最終都需要建立一套自己的交易策略,不能只跟著別人的策略走。

要找出最適合自身的交易策略,「觀察」就是重要的一環。交易策略可以分為進場與出場,以下是建立策略的步驟:

進場的策略

  • 挑選適合自己的交易頻率
  • 選擇一段上漲或下跌的趨勢
  • 找出自己最擅長的技術指標
  • 找出這段趨勢中最明顯的K棒
  • 把現在觀察到可以獲利的進場方式,複製到其他趨勢段

如果複製到其他趨勢都是OK的,這個策略就可以開始模擬操作、或是用小資金嘗試操作

2、出場的策略

  • 停損如果第一時間不停損,抱持著僥倖心態,光是在最近兩三年就有不少慘案發生。例如2018年10月11日就曾跳空441點,最後跌了800點以上,跌到400點時若沒處理,最後跌超過800點就很慘。還有2020年1月30日一開盤就跌了350點,最後總共跌超過700點。

所以務必要照設定的範圍及時停損,才不會因為一時的糾結,讓自己的交易一次失敗就爬不起來。

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停利停利設定與否都可以,停利最重要的目的是要把勝率拉高。停利有兩種方式:絕對點數停利、移動百分比停利。

前者例如設定好波段賺100點就出場,賺了100點就先獲利了結、入袋為安。移動百分比停利則是假設10140點多單順勢進場,要先設定獲利出場的目標,例如獲利30點就啟動停利機制。當行情持續往上衝、從最大獲利10198點回吐一半至10169點,就先多單停利出場。當後面反轉下跌時,就不會被打到。

條件式反轉出場例如2020年4月9日台指期飆漲,卻又突然反轉下跌,當發現有些K棒、量能已經出現徵兆而考慮出場,這就是「條件式反轉出場」。出場的時間頻率最好要與進場的時間頻率相同,若進場是用5分K,出場就要看5分K。

以上為出場的原則,絕對點數的停損一定要設定、移動百分比停利可以多活用,而條件式反轉出場可以拉高勝率,然而需要盯盤、且若又走回原本的趨勢,就賺不到更多!

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掌握選擇權教學基礎,創造獲利機會|選擇權狙擊手-安盛老師

經過上述介紹,相信您對於選擇權教學已經有了初步認識,接下來便是培養交易選擇權獲利的精準眼光,歡迎您跟隨選擇權狙擊手-安盛老師的腳步,作為前台灣法人「造市者」,擁有18年豐富資歷、掌握法人關鍵數據。 

自有操作資金7千萬元,亦是「唯一敢公開主帳戶進出盈虧」實戰派。 獨家自創「選擇權股市太極操盤法」, 2018歷經兩次指數大震盪、仍穩健做到「淨獲利破千萬元」的選擇權專家,相信不久之後您也可以在選擇權市場中大放異彩!

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-摘錄自聯合新聞網

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選擇權太極戰法 安盛

曾為台灣法人「造市者」,擁有18年選擇權交易資歷、對法人關鍵數據瞭若指掌,是「唯一敢公開主帳戶進出盈虧」實戰派。

2018歷經兩次指數大震盪、仍穩健做到「淨獲利破千萬元」,獨家自創「選擇權股市太極操盤法」,帶您成為選擇權交易市場的常勝軍!

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