期貨是什麼?期貨市場的4大特性

期貨是什麼

什麼是期貨?

用一般通俗的話來說,期貨是一種未來要履行的合約,起源於早期農產品交易市場。

用實例來說會比較讓大家清楚,比方種小麥的農夫,經常擔心收割小麥時萬一遇到大豐收,價格會受到影響下跌。

相反收購小麥的麵包工廠,會擔心萬一日後小麥漲跌變化很大,對於經營成本將會影響很大。

基於雙方對於未來的恐懼心理,小麥農夫與麵包工場雙方約定好一個「契約」, 這個契約就是期貨,英文叫做 Futures, Future 是”未來”的意思,加一個 s 就是期貨。

這象徵著「未來交易的契約」。雙方在期貨契約中事先決定好:日期、數量,也會根據現在的小麥市價有一個預期價格。

例如 3 個月後,交易 1000 公斤的小麥,雙方都認同預期價格是每公斤 100 元,每個合約都必須包含買方與賣方同意才成立。

買賣雙方的合約內容都一樣,工廠就是買方,農夫則是賣方,雙方時間到一定要履約交割,交割也就是一手交錢一手交貨。

由於到期時要用當初約定的價格買賣,所以買賣雙方必定有賺錢與賠錢,為了確保雙方到時候不會不認帳、賠了錢就跑路,所以雙方得事先拿出一筆保證金

想當然農夫和工廠都不可能一開始就把成交全部金額做抵押,通常是拿出一定比例,交給第三方公證人保管。

萬一賠錢方跑路不認帳的話還有這筆押金可以賠償。假使萬一價格波動過大,漲跌幅超過原本預期的金額,保證金就會不夠賠償,因此增加保證金稱為追繳保證金。

除了上述的例子外,其實生活中就有許多「類似期貨」的交易。比方張三向機車行買機車,雙方簽訂一份買賣契約,契約內容是機車的價金、交付日期、交付地點、廠牌、車型、顏色、訂金等。

交易在雙方分別收到車款、交付機車後,完成交易。

從前面的例子來看,具有避險功能的期貨,提供企業規避經營風險管道。像是生產黃豆油的廠商可以購買黃豆期貨合約,以固定價格鎖住進貨成本,預防未來價格上漲。

種黃豆的農夫,依照可能的生產量在市場預售黃豆期貨合約,鎖住銷售收入預防未來黃豆價格下跌造成虧損,總之就是預防未來的危險。

期貨的本質是「避險」「投機」

再從前面例子來看,對農夫和工廠雙方來說,事先約好有助於未來用合理的價格交易,當然也有可能漲跌賺不到,也能夠避開潛在的虧損,讓商業的運作更穩定。

在金融投資市場中,參與上市公司增資的投資人,以「放空等值股票期貨」,防止取得股票前股價下跌的風險;數月後才能取得資金者,可先買入股票期貨,以免取得資金時股價已上漲。

期貨的投機交易是期貨市場流動性的主要力量,期貨為保證金交易、手續費低,容易吸引短線投機者。

期貨市場以公開透明的競價方式進行交易,並在交易前將買賣雙方的委託價、成交價及未成交的狀況提供給大眾參考,能反映出供需現況。

因此期貨市場成為決定商品價格的場所,成交價成為買賣的標準。期貨的價格有助於資金規劃與調度,有利商業發展。

期貨商品大致可以分為金融期貨與商品期貨。前者包含外匯期貨、指數期貨、利率期貨;後者有農產品期貨(小麥)、軟性商品期貨(咖啡)、金屬期貨、能源期貨與其他期貨等。

期貨是什麼

期貨市場的四大特性

1.高槓桿的保證金交易

一般印象中只要拿出一部分的保證金就可以操作,期貨的確是可以使用很高槓桿。國內國外的期貨槓桿案例最高看過 200 倍以上。

不過這些印象中有些誤區,一般期貨商提到的槓桿,比例取決於最低保證金。

不過對於投資者來說,真正的槓桿取決於放入保證金,這數字往往會高於最低保證金,換句話說,槓桿倍數不見得有這麼大。

但是通常不會建議槓桿比過高,這應該是被小心使用的投資工具,除非只是極短線操作波動限縮在很小的範圍,否則一虧損金額會遠超想像。

2.交易成本低、流動性佳

期貨交易的最大優勢之一,就在低交易成本。假使不是要長期持有、採取策略買賣的話,期貨比起股票便宜非常多。關鍵就在於手續費與交易稅通常高了數十倍,很有可能賺到的都在這裡去了一大半。

以一年交易十次的人來說,光是這個差距就可以差距拉到數萬之多,足以打消部分的獲利。

再從流動性來說,由於交易一單位期貨就相當於交易 2 倍,甚至數十或數百倍的現貨,用期貨會更方便做大額的買賣進出。

考慮到交易成本便宜非常多,還有流動性佳的特性,就能理解許多大資金及法人會轉戰期貨的真正原因。

3.到期結算

相對於股票是只要買進可以無限期持有,期貨有實踐的到期日,時間一到買賣合約就需要履約消滅。不過可以選擇轉倉(結束這一期合約、買賣下一期合約),就能讓損益計算得以延續,這特性就沒有那麼重要。

延伸閱讀:到期結算的低/無風險獲利法

4.零和遊戲

由股票來說,因為是無中生有創造出來,每段時間還可能會有獲利與收入。反觀期貨呢?由前面的例子可以得知,買賣雙方在合約到期時,必定會有虧損與獲利。

這種零和投資中,持有的久是否有優勢,取決期貨對應的標的物以及策略而定。

期貨是什麼

誰適合操作期貨?

如果你擁有的資金只有最低保證金門檻,那千萬別碰;反之資金充足的人,更想省掉高昂手續費的交易方式,期貨就是個好選擇。

最適合投資期貨的人是能夠頻繁操作、從事多空操作的朋友,最重要是在槓桿大小可以自己控制,頻繁操作會省掉很多交易成本。

延伸閱讀:股期當沖交易風險高嗎?一篇說明股期交易優勢與技巧

大數據操盤法 Dr. 蔡

由期貨專家帶您正確培養期貨交易觀念

不論是哪種商品,都需要正確的觀念、培養良好交易習慣,才能減少虧損、增加獲利機會,Dr.蔡老師曾任職元富期貨總經理,縱橫證券、期貨領域30餘年。過去曾因投資失利賠光身家,而後靠著在各大期貨商打滾多年的經驗,融會貫通自創「大數據投資術」,在9年內賺回千萬,成為本土期貨交易與放空第1人。

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