股市交易攻略:善用價差交易

價差交易

了解價差交易

在期貨市場中有個比較少投資人注意到的方式,那就是價差交易,也有人稱為配對交易。一般解釋是這樣的:

同時買進與賣出相同商品,差別在於不同月份或市場之期貨。 Dr. 蔡相信聽起來有點饒口對吧,白話說就是從期貨市場找出與歷史股價走勢相近的商品進行配對。

假使配對商品價格偏離歷史平均值的時候,那麼就可以選作空價格高的商品並買進價格低的標的,等到回到長期平均值的時候,賺取價格差距帶來的獲利。

不過這種交易保證金,比起一般單邊交易的金額來的低,所以不少投資人會進行這類交易。

但即使如此,Dr. 蔡提醒交易中還是有需要注意的,價格區間不僅侷限在交易人期望的合理區間,這時候風險有可能增高。

價差交易方式

1.同市場內價差交易或水平價差交易

針對同一市場中之同一商品,交割月份卻不同期貨合約,進行一買一賣之交易。比方說買進三月美國政府公債期貨,賣出六月美國政府公債期貨。

這就是不同交割月份一買一賣之價差交易,稱為跨月價差交易。這種交易方式又可分成兩類,讓我們來了解一下:

A.多頭價差交易:買近月、賣遠月期貨,例如買六月原油期貨、賣九月原油期貨就是這樣情況。

B.空頭價差交易:賣近月、買遠月期貨,譬如賣二月玉米期貨、買四月玉米期貨。

2.市場間價差交易

這個交易方式是指在不同市場(交易所),交易同一商品與交割月份期貨合約,同時進行買賣,比方買進 CBOT 六月玉米期貨、賣出 KCBT 六月玉米期貨。會促成前例交易的動機,主要看在「運輸成本」差異,特別是農產品而論,期貨交易地點越接近產地者,運輸成本越低,也就是說其中實體成本也會被考慮在內。

3.商品間價差交易

前面兩種交易方式都不難理解,但是這種就比較需要多點思考,主要是不同標的物卻存在相關性期貨合約,同時間進行買賣,更強調「不同期貨商品」,也不考慮是否同一市場與同一交割月份等條件。

了解交易方式之後,大家最關心的是怎麼操作價差策略

股市交易攻略:善用價差交易

價差交易操作策略

想必很多朋友都想知道,這種交易可以有哪些策略來獲利?基本上只要有以下情況,並且交割月份相同,卻在不同交易所間存在套利價差者,Dr.蔡再提醒獲利操作要訣是「買高大,買低小」:

A.兩種相關期貨商品

B.同種期貨商品不同月份

C.相同期貨商品

至於甚麼是買高大呢?簡單說進場買入價格高者,同時賣出價格低者,假使未來價差擴大就能創造獲利;相反的假使未來價差縮小,就會造成損失。想要獲利就是預期未來商品價差將擴大,買進價格高者等待獲利。

Dr. 蔡用實例來解說好了,假使四月小麥期貨每英斗價格,比起七月份小麥期貨每英斗價格便宜 2 美元。

假使預期未來兩不同月份期貨間價差會擴大,那就應該買進六月份小麥期貨,並賣出三月份小麥期貨,這樣就能夠從中獲利。

那買低小又是甚麼?意義上是指進場買入價格低者,同時賣出價格高者,如果未來價差縮小便可創造獲利;反之未來價差擴大的話將造成損失。交易原則就是預期未來商品價差將縮小,所以買進價格低者。

在用例子來幫大家解惑,假如八月黃金期貨每盎司價格,較十月份黃金期貨每盎司價格便宜 20 美金,預期判斷未來兩不同月份期貨間之價差將縮小,這時應該買進六月份黃金期貨的同時賣出九月份黃金期貨,來賺取獲利。

當然還有其他交易方式,包括泰德價差交易策略、T-Bond & T-Bill價差交易策略等,由於這兩種交易方式較為複雜,這裡就不多談,避免大家頭腦一口氣塞進太多,反倒學習效果變差。

損益計算

至於期貨最重要的損益計算,可以從兩個方向判斷:1.以進場價位及最後平倉價位計算 2.以價差大小判斷損益。

依據前面提到的「買高大、買低小」獲利操作原則,進場買進價格較高期貨,同時賣出價格較低期貨,假使最後平倉時價差大於進場時價差,就能創造獲利。

假設最後平倉時價差小於進場時價差,就會造成損失。如果進場買進價格較低期貨,同時賣出價格較高之期貨,最後平倉時之價差小於進場時價差,就能創造獲利;最後平倉時之價差大於進場時價差,就會造成損失。

但是問 Dr. 蔡是否風險不高呢,其實最大的問題是要一次操作兩個期貨,資本需求比較高,風險自然也就比單一期貨高。但說實話,投資哪有沒有風險的呢?只要大家有足夠判斷能力,想想是否適合自己,多認識一種投資方式也是好的。

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不論是哪種商品,都需要正確的觀念、培養良好交易習慣,才能減少虧損、增加獲利機會,Dr.蔡老師曾任職元富期貨總經理,縱橫證券、期貨領域30餘年。過去曾因投資失利賠光身家,而後靠著在各大期貨商打滾多年的經驗,融會貫通自創「大數據投資術」,在9年內賺回千萬,成為本土期貨交易與放空第1人。

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