認識選擇權買賣方的價差交易

認識選擇權買賣方的價差交易獲利策略

你是否對於選擇權的想像曾是「買方只有大行情才能賺錢、賣方本金需求高又危險」?

其實操作選擇權的好處就在於它是一項非常靈活的投資商品,只要透過正確的操作方式、無論大行情、震盪盤勢,依舊可以獲利!

在選擇權的交易策略中,就有一個「價差策略」是廣受選擇權投資者喜愛的,因為它解決了買方要大行情、賣方本金龐大的煩惱,本篇文將帶各位投資人來認識選擇權中的價差交易。

▼什麼是價差交易?

價差交易意旨同屬性的商品以一買、一賣的方式進行操作。

其實很多投資商品都可以運用價差交易的方式來進行操作,舉例來說:很多期貨操作者,會在行情看漲時作多台指期大台,但預期行情有時會回檔,為了避免過於突然的回檔,同時會放空台指期小台,目的在於避險、將可能受到的傷害減至最小。

不同的投資商品在進行價差交易時,都會有其目的存在,像上述期貨操作的例子就是以「避險」為主,那麼選擇權中的價差交易又是基於什麼理由,讓投資人不只進行單邊的操作呢?

就讓我們接著認識選擇權中的價差交易。

▼認識選擇權的價差交易

在選擇權的價差交易中,有分為買方角度的價差、以及賣方角度的價差: 

一、買方價差

投資人可以這麼想:買東西需要付錢,故買方價差可以說是付錢的價差。

1、買權多頭價差

會有買方價差的出現,原因是由於有時預期行情會向上漲,但單純Buy Call需要支付的成本較高,且走勢並非急漲或有大幅的上漲,這時就會出現「買價內太貴、買太價外又怕反應不到」的窘境,透過價差交易可以買在不至於太過價外的履約價,同時壓低成本。

例如:欲買一30點的履約價,但因為太過價外怕反應不到,這時就可以組成價差單-買45點的Call、賣15點的Call,如此一來就相當於買在30點,且不會過於價外的位置。

2、賣權空頭價差

與買權多頭價差的概念相同,但預期的行情是以下跌為主,預期行情會向下跌,且走勢並非急跌或有大幅的下跌。


例如:欲買一30點的履約價,但因為太過價外怕反應不到,這時就可以組成價差單-買45點的Put、賣15點的Put,如此一來就相當於買在30點,且不會過於價外的位置。


二、賣方價差

投資人可以這麼想:賣東西需要收錢,故賣方價差可以說是收錢的價差。

前者提到的買方價差,適用於投資人較明確的預期接下來會有單一方向的行情走勢,而若當行情呈現震盪走勢時該如何操作呢?

這時就可以利用賣方價差,不僅可以做到方向性交易,在行情震盪時還可以利用選擇權「時間價值」的特性收取獲利。

1、買權空頭價差:

因為是以賣方的角度出發,故若以買權來組價差單,則是預期行情下跌。

投資人可以賣成交價較貴的Call、買成交價較便宜的Call。

2、賣權多頭價差

因為是以賣方的角度出發,故若以賣權來組價差單,則是預期行情上漲。

投資人可以賣成交價較貴的Put、買成交價較便宜的Put。

▼選擇權價差的實際運用

前面我們認識了選擇權價差交易的原理與操作原因,接下來就讓我們帶各位投資人看看如何實際運用在操作上:

一、買方價差

Call稱為「多頭價差」、Put稱為「空頭價差」

適用時機:以方向性交易為主,預期行情走勢往單一方向前進、且漲跌速度較慢時使用。

運用舉例:

未來若看漲 → 買入價平的Call + 賣出價外200點的Call。

未來若看跌 → 買入價平的Put + 賣出價外200點的Put。

二、賣方價差

Call稱為「空頭價差」、Put稱為「多頭價差」

適用時機:除了方向性交易外,行情呈現震盪走勢時使用。

運用舉例:

未來若看漲 → 賣出價外300-400點的Put + 買入價外400-500點的Put。

未來若看跌 → 賣出價外300-400點的Call + 買入價外400-500點的Call。

認識選擇權買賣方的價差交易

▼價差交易的好處

就以選擇權買方來說,最怕的就是遇到盤整盤,或是緩慢上升、下跌的走勢,而有時買在價平或價內的履約價,價格又高到令人下不了手,故在做買方價差時,所需支付的成本就可以被壓低許多。

而若以選擇權賣方來說,單純操作賣方的保證金需求都不低,對於投資新手或是本金小的投資人來說可能會形成負擔,若是以價差交易操作,依照現行期交所的規定,價差50點時會收取2,500的保證金,若我們用上面的例子來操作,價差200點的組合,只需要花費10,000元的保證金即可操作,而在盤整盤時賣方也可以因為時間價值的緣故收取買方的權利金,不怕沒有大行情,甚至在盤整盤都可以獲利!

▼嚴守停損停利順勢而為

安盛老師也一再強調,操作任何策略時,都應以當下的行情走勢為主,尤其是在操作賣方價差時,更是要在行情看錯邊時急時停損、停利,才不會釀成難以挽回的傷害,最重要的還是尊重行情,並且順勢而為。

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