若你有股票做多的交易行為，本文將與你分享關於融卷回補的 3 大注意事項，讓你避開融卷回補時的價格波動。
買股票做多是大部分股市投資人會做的交易行為，但其實股票是可以藉由融卷來做空的，只是做空比起做多來說，有許多規定上的限制。
其中一個明顯的限制就是融卷回補，囿於法規的限制，每年都會訂定融卷回補日，在這個時間投資人就必須得把手上的融卷空單實施回補。
這樣的做法也造成投資人長期做空的意願較低，而抱持多頭股票的投資人也會利用融卷回補的時機，做一些相關的交易策略操作。
後續的文章將會帶你了解融卷回補的注意事項，並告訴你融卷回補還有什麼相關的投資策略能夠應用，幫你避開融卷回補時的價格波動。
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注意事項一、什麼是融卷回補
融卷回補就是在規定的時間點內要把做空的融卷回補，通常這個時間點都會在公司的「股東會」及「除權息」日，因為公司要計算確切的股東人數，以利股息及相關權益的發放與處置。
關於公司的「股東會」及「除權息」日可以在證交所的網站，或是各個公司及財經資訊網站可以查詢到。
一旦相關訊息公告，投資人就得留意回補時間，必須得在公告的最後回補日前將手中的融券回補，否則就會遭券商強制回補。
| 事件 | 旺季 | 融券最後回補日 |
|---|---|---|
| 股東會 | 5 – 6 月 | 停止過戶日的前 6 個營業日 |
| 除權息 | 7 – 8 月 | 停止過戶日的前 6 個營業日（除權息交易日的前 4 個營業日） |
| 現金增資、減資 | X | 停止過戶日的前 6 個營業日 |
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注意事項二、融卷回補操作策略
因應「股東會」及「除權息」日的到來，公司會要求執行融卷回補，當投資人未在要求的最後回補日前回補，就會由券商實施強制回補，通常這個強制回補的時候，就會造成一波的軋空上漲行情。
如果交易週期較短的投資人，或是想要抓住行情發動點的投資人，就可以用融卷回補當作一個好的買進時機，被強制融卷回補的股票就會變成上漲行情的燃料。
除此之外，融卷回補的時機剛好也會是公司搭配股東會發布好消息與利多的時機，所以在融卷回補的前後，常常會有一波明顯的上漲行情，投資人可以多加留意公司是否有藉這個時機助漲股價。
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注意事項三、融卷回補行情觀察指標
（1） 卷資比過高
卷資比是融卷餘額與融資餘額的比例，當卷資比過高時，就代表融卷餘額比融資餘額大上許多，所以當遇到融卷回補時就可能會有比較高的機率會上演軋空行情。
投資人可以到財經網站篩選出卷資比過高、融卷回補時間接近的股票，利用公司消息發布的時機，搭上軋空行情。
資劵增減和股價的相關性
| 法人主力及散戶動向 | 股價 | 融資及融劵餘額 |
|---|---|---|
| 法人主力及散戶都看多（同步） | 上漲 | 融資增加、融劵減少 |
| 法人主力及散戶都看空（同步） | 下跌 | 融資減少、融劵增加 |
| 法人主力看多散戶看空（對作） | 上漲 | 融資減少、融劵增加 |
| 散戶看多法人主力看空（對作） | 下跌 | 融資增加、融劵減少 |
（2） 融卷餘額較高
融卷餘額則是代表這檔股票的融卷張數較多，所以在融卷回補時，也會產生較大的回補動能，帶動行情的上漲。
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結語：留意融卷回補事項，參與特定行情
了解交易的規則一直是要做好投資最重要的基本功之一，參與融卷回補行情就是受惠於規則的一種交易策略，投資人可以把這樣的策略列入年度的交易計畫之中。
如果投資人能夠把握住每年 1 – 2 次的股東會及除息時機，也會有機會搭上公司釋放利多的時機，搶佔行情發動的先機。
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相關新聞摘要：
（1）
股東會旺季逼近，上市櫃公司接續公布今年股東會日期，台股也將邁入融券回補高峰，亞力（1514）、亞翔、士電、世紀鋼、日月光投控、中鋼等逾600檔個股，超過10萬張的融券，4 月底前將全數強制回補，可望為台股盤勢續攻高點，助燃多頭信心。
根據統計，現階段已有上千家上市櫃公司公布今年股東會召開日期。由於上市櫃公司股東會多在 6 月底前召開，這些公司的融券最後回補日，自即日起至 4 月底前，將會接續登場。
若以融券餘額的張數來看，現階段台股盤面上，包括亞力、亞翔、士電等，融券餘額的張數都超過千張；威盛、台燿、中砂、世紀鋼、東陽、高力、康舒、中鴻、宏達電等，須回補的融券張數也各約 500 張以上。
其他4月底前必須回補的融券數量超過 200 張的個股，包括日月光投控、先進光、中鋼、環球晶、臺企銀、晟德等。
進一步分析現階段相關個股券資比狀況，亞力、東陽、亞翔、中砂、士電、日月光投控等當前券資比都在一成以上。其他券資比在 3% 以上的個股，包括環球晶、威盛、世紀鋼、高力、台燿等。
台新投顧副總黃文清指出，每年股東會旺季普遍都落在 5 月、6 月，股東會的前一、二個月，融券必須要強制回補，等於軋空回補期將集中在 4 月；而台股農曆年後多頭氣盛，部分投資人也「逢高放空」，急忙跳進來，剛好加重軋空力道。
「這波軋空走勢，軋到最後將不只軋空，也會軋到空手投資人，甚至軋到空手法人」，黃文清說，台股近期多頭仍占上風，除部分投資人放空被軋外，也有實戶、法人逢高觀望，這些人未來若能再伺機進場回補、建立持股部位，可望助漲軋空氣勢。
（2）
融券放空的保證金通常是擔保品市值的 90 %，投資人一開始付出的成本較高，一般來說要被軋到 40 % 以上才會被通知補繳保證金，但等到被券商通知，虧損可能已經非常大，所以投資人要特別注意設置停損機制。
另外，融券有強制回補時間的規定，一般來說，因為一年至少有 2 個時間點，必須要融券強制回補，一個是股東會召開前 2~3 個月，一個是除權息之前
而根據證交所規定，上市櫃公司如有：（1）除權息、（2）公司召開股東常會、及（3）增資或減資等涉及股東權益事項時，發行公司將會訂定停止過戶期限以確認股東名簿，只要股東名簿需要確認時，融券就會被要求回補，而融券最後回補日都會訂在停止過戶日前第 6 個營業日。
參考資料
