什麼是效率市場假說?快速帶你了解 3 個效率市場假說重點

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不論是怎樣的市場環境或假設,投資人都應該要了解彼此的論點,所以本文將會帶你了解效率市場假說的重點,也會讓你了解它的限制,幫你增加金融市場的先備知識!

市場有無效率一直是投資人、經濟學家等爭論的重點,自從「效率市場假說」被提出以來,這樣的爭辯不曾停歇。

有一派的人遵循效率市場假說,認為所有的資訊最終都會反映在股價上,所以不用去爭取所謂的超額報酬或是錯誤定價,而是應該依循大盤,安於整體市場報酬。

但有另一派人卻認為市場是非理性的,有其缺陷在,透過發現這些缺陷,可以找到獲取高額報酬的機會,應該要多在這方便下功夫。

效率市場假說重點一、什麼是效率市場假說

效率市場假說
什麼是效率市場假說?快速帶你了解 3 個效率市場假說重點 3

效率市場假說是經濟學家尤金 ‧ 法馬在 1970 年代所提出的經濟學理論,它主要的想法認為,在市場中,股票價格在任何的時間都可以反映已公開的資訊,這樣的市場就稱為有效市場。

效率市場假說有提出幾個基本的假設與論述:

1.  認為市場的投資人都很聰明且理性,並且對於追逐獲利是積極的,把市場中的投資人當作是理想的經濟人看待,這些人的行為就形成一個有效率的金融市場。

2.  所有的資訊都會迅速的被投資人所得知,這項假說認為市場中的財經資訊不會傳遞太久,當消息一出來後,大部分的投資人可以很快獲得相關資訊。

3.  因為市場有效率,所以股價會緊趨於其內在的價值,因為這些財經的資訊會很快被投資人理性的交易行為所反映。

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效率市場假說重點二、效率市場假說對投資的影響

當這個假說被投資人廣為流傳時,投資人在交易前就會有一個交易資訊已經被充分反映的假設,就會更信奉於基本面分析,以追求理解公司的內在價值。

另外因為假說支持資訊已經被充分反映在公司的股價上,進而超額報酬存在的可能性就會顯著降低,這使得交易者會追求跟大盤差不多的績效,選擇投入指數型基金或是權值股上。

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效率市場假說重點三、效率市場假說的限制

效率市場假說的限制在於忽略人的情緒,當市場的情緒走向極端時,價格的波動也會有偏離常態的可能性存在。

如同知名物理學家牛頓所說:「我能計算天體的運行,但我無法衡量人性的瘋狂」,雖然可以藉由經濟學的模型來評價市場,但人性的因素卻是十分錯綜複雜的。

當極端的情況出現時,人的恐懼及過度樂觀會推升或追殺行情,使得效率市場假說暫時失效,這是經濟學理論的限制所在。

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結語:效率市場假說可以參考,但不能只是一味的依賴

不論是效率市場假說還是其他的經濟學理論模型,都一定會有它一定的侷限性,雖然是個很好的金融概念,但我們也不該完全依循這樣的角度去思考。

市場的面向是非常多元的,有眾多不同的因素會影響價格的變化,戰爭、政治及天災等等,都會對於經濟狀況產生重大的影響,做好時時挑整的準備及提高風險耐受度,才是投資最佳的因應方式。

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相關新聞摘錄:

根據「效率市場假說」 (編按:股價會反映所有相關資訊,即使偏離基本價值,也是由於資訊不對稱或時間差導致),現在股價包含過去和現在的業績,甚至是預測的未來可能業績,所以將發表良好財報當成賣出的時機也是理所當然。

然而,實戰中,業績預期良好的公司股價往往會在財報公布前後上漲,甚至就算有些短暫的下跌,仍會上漲。原因在於,我們的市場是一個低效率市場,與效率市場假說相去甚遠;再者,經營狀況正在改善的公司會連續幾季收益提高。

根據效率市場假說,這狀況有其道理。由於股價反映出所有業績表現不佳的狀況,和未來會有所改善的預期,所以以低價買進。但是,除了這種情況,也經常出現反彈後再次下跌。這是因為下個季度出現業績不佳的情形,並不少見。

-出自 風傳媒 台積電、長榮獲利創新高,為何股價漲不動?法人點出基本面分析陷阱

參考資料

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