選擇權是什麼?12種投資術語帶你一次掌握!

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選擇權是什麼?一句話簡單來說就是既能倍數爆發、又能穩健獲利、還能精準控制停損金額的投資工具!擁有期貨的優點(可做多可做空)同時又有筆股票更高的安全性(損失精準可控)就只有選擇權了。

有哪項金融商品能像選擇權一樣,不管行情漲或跌、甚至是盤整盤,都有如此優秀的獲利空間呢?想學習投資的朋友,「選擇權」絕對是你值得運用的金融商品。接下來,就讓我們開始認識選擇權是什麼吧!

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選擇權是什麼?

選擇權(Options)是一種由買方和賣方之間訂下契約,並進行權利的交易。

這麼說是不是有些難以理解呢?就讓我們舉例來說明!

以選擇權買權(Call)為例

小千是小吃攤的攤販,因為預期下個月開始蔬菜價格會上漲,於是小千找到菜農,與之簽訂契約,而契約內容為:

「現在蔬菜的價格為500元/1斤,預計下個月開始無論價格多少,都擁有以500/1斤的價格購買蔬菜的權利。」

而菜農也同意小千提出的契約,並向小千收取100元,當作這張契約的「訂金」,菜農也提供500元的「違約金」,保障小千的權益。

當下個月到來,若蔬菜真的如小千所預期的,上漲到1000元/1斤,小千則可以選擇履行契約內容,以500元/1斤的價格繼續向菜農購買蔬菜,而菜農有「履約契約的義務」,必須以契約約定的價格販賣蔬菜給小千。

而若下個月的蔬菜價格並未如小千所預期,反而下跌至200元/1斤,小千則可以選擇不履行契約,直接以市場現有的價格向菜農購買蔬菜,而小千損失的只有100元的訂金,由菜農收取小千不履行契約的訂金。

以上的例子,若帶入選擇權中的專有名詞中,則為:

◆買方(Buy):買入契約者→小千

◆賣方(Sell):賣出契約者→菜農

◆買權(Call):契約內容→「可以用500元/1斤的價格購買蔬菜」的權利

◆履約價:契約內容→500元

◆權利金:小千付出的訂金100元

◆保證金:菜農提供的違約金500元

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以選擇權賣權(Put)為例

小益是種植馬鈴薯的果農,因為擔心下個月開始蔬果價格會下跌,賣不到好價錢,於是小益找到攤商,與之簽訂契約,而契約內容為:

「現在馬鈴薯的價格為500元/1斤,預計下個月開始無論價格多少,都擁有以500/1斤的價格賣給攤商的權利。」

而攤商也同意小益提出的契約,並向小益收取100元,當作這張契約的「訂金」,攤商也提供500元的「違約金」,保障小益的權益。

當下個月到來,若馬鈴薯真的如小益所預期的,下跌到200元/1斤,小益則可以選擇履行契約內容,以500元/1斤的價格賣給攤商,而攤商有「履約契約的義務」,必須以契約約定的價格接收小益的馬鈴薯。

而若下個月的蔬菜價格並未如小益所預期,反而上漲至1000元/1斤,小益則可以選擇不履行契約,直接拿到市場上販賣,還可以有更多的利潤,而小千損失的只有100元的訂金,由攤販收取小千不履行契約的訂金。

以上的例子,同樣帶入選擇權中的專有名詞,則為:

◆買方(Buy):買入契約者→小益

◆賣方(Sell):賣出契約者→攤商

◆賣權(Put):契約內容→「可以用500元/1斤的價格賣出馬鈴薯」的權利

◆履約價:契約內容→500元

◆權利金:小益付出的訂金100元

◆保證金:攤商提供的違約金500元

經過以上範例,是否對於選擇權以及買賣雙方有初步的概念了呢?而這些只是選擇權一部分的概念,就讓我們再更深入,了解那些想和選擇權變熟,你就必須知道的小知識!

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如何計算買方選擇權權利金?

在上述例子中我們提到了權利金的意思,那麼在選擇權的買賣中,權利金是怎麼計算出來的呢?

公式如下:

成交價 x 50 (選擇權 1 點的價格) x口數

例如:20 點的Call (Put)買進 2 口,所以是 20 x 50 x 2 = 2,000 元

買進上述條件需要的權利金就為 2,000 元。

如何計算賣方選擇權保證金?

賣方保證金的計算就稍微複雜些,其公式如下:

(權利金x 50) + 取最大值

所謂的「取最大值」有兩種,一是A值 – 價外值;二是B值,意旨兩種值取較大的那方,而至於A、B值的價格,可在期交所的最新公告中查詢

透過以下範例可以更清楚實際計算方式。

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賣出買權 (Sell Call):

例如:假設目前加權指數為12900點,賣一口13000的Call,成交價為30點

價外值為 (14000-12900) x 50 = 5,000

而目前 B 值價格在12,000

由此可知最大值為 12,000

賣一口Call的保證金為:

30 x 50 + 12,000 = 13,500 元

賣出賣權 (Sell Put)

例如:假設目前加權指數為 12900 點,賣一口 12600 的 Put ,成交價為 30 點

價外值為 (12900-12600) x 50 = 1,500

而目前 B 值價格在 12,000

由此可知最大值為 13,000

賣一口 Put 的保證金為:

30 x 50 + 13,000 = 14,500 元

交易判斷資金注意事項
買CALL(買 買權)- 為買方判斷指數「會漲到」某個點位支出權利金,從帳戶內扣款看多、勝率低
買PUT(買 賣權)- 為買方判斷指數「會跌到」某個點位支出權利金,從帳戶內扣款看空、勝率低
賣CALL(賣 買權)- 為賣方判斷指數「漲不到」某個點位收權利金,但帳戶內要有保證金看漲不過高但不一定是看空、勝率高、不建議裸賣
賣PUT(賣 賣權)- 為賣方判斷指數「跌不到」某個點位收權利金,但帳戶內要有保證金看漲不破低,不是看多、勝率高、不建議裸賣
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價內、價平、價外是什麼?對買權賣權不同影響

而有在操作選擇權的朋友,對於「價平」、「價內」、「價外」等等的名詞應該經常聽見吧!

不了解的新手朋友也別著急,接下來將帶你了解其中含意。

對買權(Call)來說:

1、價內

若選擇權履約價低於台股當前指數價格,稱之為價內。

例如:若台股當前指數價格為12800,而選擇權履約<12800,則為價內。

2、價平

若選擇權履約價大約在台股當前指數價格,稱之為價平。

例如:若台股當前指數價格為12800,而選擇權履約在12800左右,則為價平。

3、價外

若選擇權履約價高於台股當前指數價格,稱之為價外。

例如:若台股當前指數價格為12800,而選擇權履約<12800,則為價內。

對賣權(Put)來說:

1、價內

若選擇權履約價高於台股當前指數價格,稱之為價內。

例如:若台股當前指數價格為12800,而選擇權履約>12800,則為價內。

2、價平

若選擇權履約價大約在台股當前指數價格,稱之為價平。

例如:若台股當前指數價格為12800,而選擇權履約在12800左右,則為價平。

3、價外

若選擇權履約價低於台股當前指數價格,稱之為價外。

例如:若台股當前指數價格為12800,而選擇權履約>12800,則為價內。

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說明:標的市價S、履約價格K買權 (Call)賣權 (Put)
價內(獲利S>KS<K
價平S=KS=K
價外(損失)S<KS>K

認識選擇權平倉、未平倉,結算獲利的操作行為

在選擇權市場中,若要獲利了結,絕對免不了「平倉」這個動作!

平倉:

意旨用原先交易的相反方向來交易出場。例如買了 1 口 12800 的買權(Call),欲出場就必須要賣出 1 口 12800 的(Call)買權,這時手中的選擇權淨部位就為 0 ,而買進和賣出的權利金差額扣掉交易成本就是最終的淨損益。

未平倉:

即是尚未平倉之動作。

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