近期討論的火火熱熱，讓投資人比起疫情更擔心的就是通膨危機（通貨膨脹危機）了！因為通膨會影響美國聯準會（Fed）的決策，進一步影響全球經濟和股市。
本篇安盛老師要跟你分享，通膨的影響、Fed（美國聯準會）如何思考，以及通膨投資策略能夠在大方向上該如何因應。
一、通貨膨脹是什麼？
通貨膨脹讓貨幣購買力下降
根據維基百科，可以知道通貨膨脹本意為貨幣流通數量增加，但也指整體物價水準持續上漲，人們的購買力下降的經濟現象。而現在人們經常直接使用「通貨膨脹」一詞來表示此種「物價持續上升」的現象。
造成通貨膨脹的原因
不同的學派，對於通貨膨脹的成因有不同的看法，包含需求拉動的通貨膨脹、供給推動的通貨膨脹、供求混合推動的通貨膨脹、結構性通貨膨脹、預期與慣性的通貨膨脹等等。
最大的共通點在於都認同通貨膨脹會讓貨幣的購買力下降，但是「穩定小幅度」的通貨膨脹一般會被認為對經濟有益！
二、Fed 看通膨，為何讓投資人緊張？
Fed 討厭通貨膨脹嗎？
前面提到，一般來說通貨膨脹是好事，那 Fed（美國聯準會） 怎麼想呢？其實 Fed 也是希望有通膨的。
甚至在 2008 年之後 Fed 一直在持續降息，就是希望把錢都釋放到市場上推升經濟。
當景氣不好的時候，物價就會比較低迷，反過來說物價上升代表景氣良好，所以最近幾年聯準會都希望把通貨膨脹率拉到 2% 左右，此又稱作「目標通膨」。
結論是：Fed（美國聯準會）是希望有通膨的！甚至還會希望通膨率達到一定數字不要太低，因為通貨膨脹是景氣好轉的產物之一。
通膨投資策略
當聯準會本身的態度就是希望通貨膨脹，就算 CPI 跟 PPI 在短時間內爆衝往上，Fed（美國聯準會）也是持正面態度看待，並不會擔心通膨問題。
既然通貨膨脹在聯準會眼中是好事，為什麼市場常常會因此討論的沸沸揚揚呢？甚至不斷討論「通膨投資策略」或是「通膨股市應對」等話題。
投資人不擔心通膨，是擔心 Fed 生息
其實市場投資人擔心的並非通貨膨脹本身，而是當 Fed 看到通貨膨脹後的作為。
當通貨膨脹速度過快，代表物價上漲（貨幣購買力下降）非常快速，同樣的金錢能購買的物資就減少了，而為了讓人民能夠維持生活水準，聯準會就會考慮進行升息，因為升息就可以提高貨幣的價值。
結論：投資人與 Fed 都不擔心通貨膨脹，投資人擔心的是如果通膨率上升太快，就會加速聯準會升息的機會，把資金回收就會造成股票市場影響，因此才會有「通膨投資策略」的討論。
三、通膨投資策略核心：Fed 不願直面的災難歷史
1970年代猛烈升息的慘痛教訓
Fed 不敢短時間過猛升息的背後考量，擔心的就是重演 1970 年代的時候，升息太過猛烈導致美國股市崩盤，並且因此委靡多年的後果。
美國股市黃金十年
美國股市最黃金的年代，是在 1958 ～1968 年，包含科技股、民生必需股都是翻倍飆升。
當時背景在二戰之後，士兵退回來本土，並且有戰後嬰兒潮，隨著人口需求直線上升帶動了供給上漲，造就美國股市黃金十年。
內憂外匯，造成 1970 年代的大崩盤
可是 1969 年開始，美國卻發生了停滯性通膨。因為失業率過高、但同時通貨膨脹也高！（理論上，這兩者會呈現反向變動。換句話說，當失業率高時，普遍通膨率低；當失業率低時，通膨率就會高。）
加上美國 1970 ～ 1973 年的時候，美國股市本身雖然表現得還行，但是因為布林頓協議的出現，全世界各國都對美國有所不滿。
在美國聯準會在 1973 年升息來到 9％ 的時候，剛好發生了 1973 年的第一次石油危機，造成美國股市在 11 月單月內就狂瀉 21％，此後美國股市延續到 1980 年代經濟表現都沒有很好。
通膨投資策略的結論：大方向樂觀看待，注意最新資訊
許多人首先是擔心美國過於猛烈升息，重演當初 1970 年代慘況，再來是擔心升息後資金被回收的問題。
其實我們綜觀歷史就可以知道，目前的升息階段還在非常早期連第一階段的 2.5%都不到，相比於當年的 9% 還有非常大的距離，投資人可以不必過於恐慌，但是切記還是要做好風險控管以及停損。
注意：本文不構成任何投資策略的建議，投資人在進場前應該確認擁有足夠資訊並且做好規劃，確認自身能夠承受的波動範圍，並且計畫好停損以及停利的出場條件。
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通貨膨脹最新新聞
Fed主席鮑爾：1970年代的通膨災難「極不可能」重演
聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）週二（22日）在國會發表證詞，承認當前的一些通膨壓力，比他預期的強勁且持久，但不至於使美國重現1970年代的通膨。
綜合外媒報導，鮑爾仍將近期的通膨飆升歸咎於經濟迅速復甦。他指出，包括機票、酒店、木材價格及消費需求都在飆升，這些推動了經濟復甦，但相信情況會在未來這個月內「自行緩解」。
鮑爾向眾議院武漢肺炎危機小組委員會表示：「這些不涉及廣泛緊縮的經濟，也不涉及導致通膨上升的各種因素。」
但鮑爾也承認：「這些影響比我們預期的更為強勁且持久，但最新的經濟數據顯示，這些影響將隨著時間消退，通膨隨後將朝著我們設定的目標回落，我們將密切關注這點。」
－摘錄自自由時報
一文掌握鮑爾聽證焦點：不會先發制人升息、否認通膨將重演1970災難
最新的 Fed 利率點陣圖顯示，18 位官員中有 13 位支持在 2023 年底前至少升息一次。
鮑爾提到：「Fed 不會因為就業率太高、擔心可能出現通膨而先發制人地升息。Fed 將耐心等待實際通膨或其他失衡的證據。」
鮑爾稱，在 Fed 做出任何政策改變之前，離 Fed 希望看到重新僱用 (rehiring) 的進展還有一段距離，暗示升息還很遙遠。
－摘錄自鉅亨網
通膨新風暴 比疫情更嚴重的市場變局
在美國通膨飆升之際，美元購買力正以近40年最快速度下跌。財經研究機構狼街創辦人分析，「目前（美元）購買力的下降是永久性的，而未來購買力的暴跌也是永久性的。」
美元是貨幣之首，當它的購買力縮水，其他以美元為錨的貨幣也難置身事外。如何避難？《華爾街日報》研究指出，在通膨率高於5％的高通膨時代，各類資產繳出不同報酬率，其中黃金、大宗商品是保值的工具。
－摘錄自 Yahoo 奇摩新聞
1970年代夢魘重現？克魯曼：通膨恐慌上周被撲滅
2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）在紐約時報專欄撰文說，最近的數據和聯準會（Fed）最新的政策聲明，已戳破所謂「通膨將持續爆發」的論點。他指出，那個論點若要成立，必須宣稱Fed在智識上或道德上（或兩者皆是）都無能為力。換句話說，通膨要引起恐慌，你必須相信Fed量測通膨的模型完全錯誤，或認定Fed欠缺在經濟過熱時踩煞車降溫的政治勇氣。
－摘錄自聯合新聞網
呂紹煒專欄：因中國而重生的通膨時代！？
先回頭看通膨的歷史，二戰前通膨是常態性存在，每隔10年左右就會出現一次或大或小的通膨；二戰後有20多年的時間，大部份國家都享有高成長、低通膨的好光景，經濟學家以為永遠控制住通膨了，為此喊出「通膨已死」，但接著就是伴隨著能源危機等因素出現停滯性通膨的悲慘景況，歐美都出現過兩位數通膨，一直到1980年代初，聯準會主席伏爾克（伏克爾）把利率拉高到近20%，才硬生生「餓死」通膨這隻惡龍。
－摘錄自風傳媒
